7月3日LME镍金属日评（瑞银）

   土耳其的黄金进口再度攀升土耳其，黄金的三大进口国之一，在今年6月进口了30.7吨黄金，较5月进口的24.6吨高出25％，并且几乎是去年6月进口的11.1万吨的三倍。30.7吨的进口量是2006年5月以来的最高位，同时今年截至6月的进口量较去年同期增加10％。

    我们认为两个因素导致6月的进口大幅增加。首先，以美元为基础的黄金价格在6月下滑，在6月后期触及640美元/盎司的底部；其次，土耳其里拉的持续反弹也导致以里拉为基础的黄金价格走低。2006年里拉－黄金价格的大幅上涨引发土耳其的进口减缓，近期里拉－黄金价格的下跌支撑进口反弹，除非里拉大幅下跌，或者美元大幅上涨，否则未来几月的需求情况健康。

    伊斯坦布尔黄金交易所的进口量

    强劲的制造业活动支撑基本金属

    周一强劲的制造业活动抵消了对房屋市场疲软和美国乃至全球流动性收紧的担忧。但5月的ISM制造业数据高于预期表明这一部门保持强劲。此外，强劲的欧洲PMI数据显示欧元区的制造业活动健康。

    所有的金属收阳，除了镍收低于36000美元关口，因进一步的信号显示不锈钢需求疲软，同时近期价差走软。铜的基本面题材保持不变，罢工威胁笼罩市场，库存下降，同时注销仓单增加。基于周五公布的净投机头寸变化，此次上涨可能与空头平仓有关。

    锌和铝跟随其他金属反弹，我们认为锌尤其容易受到近期空头挤仓的冲击。基于对中国锌出口巨大的担忧，锌再度成为市场爱恨有加的金属。我们认为这一情况不能支撑，目前锌可能比其他基本金属存在更多的上涨风险。