7月20日LME镍金属日评（瑞银）

    ILZSG数据：锌短缺，铅过剩从国际铅锌研究组织（ILZSG）最新的统计数据看：逢低买进锌，并获利了结铅是我们基于这一数据的建议。5月锌市场连续第二月保持短缺，并导致1-5月过剩9000吨。远期看，我们认为锌将保持短缺。5月底全球锌库存为3.9周，与4月持平，但低于2006年底的4周和2006年5月底的4.6周。5月铅市场连续第二月保持过剩（1.3万吨），并导致1-5月过剩1000吨。

    远期看，我们认为铅将保持过剩，尽管出于季节性需求的考虑第四季度可能短缺。5月底全球铅库存为2.8周，与4月持平，但低于2006年底的3周和2006年5月底的3.6周。ILZSG的数据，尤其是铅市场在4月和5月过剩的事实使我们更加确信目前的铅价过高，应该发生调整。买入或卖出铅的风险都太大。

    锌和铅的市场平衡

基本金属测试近期阻力，锡达到新高基本金属市场收高，因价格在空头平仓的支撑下反弹，因基金买盘利用夏季交投清淡的环境，锡达到历史新高。铜、铝和锌逼近近期阻力，如果突破，那将继续反弹，铜看来将测试8200-8300美元附近的近期阻力，尽管整体罢工局势在缓解——CCR精炼厂仍在罢工，但Codelco与转包合同工的谈判将重启。考虑到宏观层面的担忧，如次级抵押、房屋市场疲软等，以及中国政府进一步收紧货币（加息），我们认为反弹将受到抑制。镍在空头平仓和消费商逢低买盘的支撑下反弹，但35000-36000美元的强劲阻力将抑制涨势，LME库存进一步增加396吨，上周增加1032吨。基于ILZSG的数据，我们建议逢低买进锌，并获利了结铅。