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    南海局势对镍的供需及市场影响梳理

    发布时间:2016-07-15 10:23 努力加载中... 核心观点
      1)总体来看,南海局势对镍和不锈钢的影响有限,短期可能有向上脉冲,但不锈钢行业基本面来仍偏弱。我们判断中国的不锈钢行业发展的高峰期已过,正步入弧顶区域的平稳发展期。
      2)全国不锈钢生产企业主要有:
    浙江青山、太钢不锈、宝钢不锈、广州联众、张浦、酒钢。行业集中度方面,前三家45.6%,前十家79.2%。与发达经济体有一定差距,但差距比普钢集中度要小。
      3)不锈钢生产的上市公司总体较少,主要是3家:太钢不锈、酒钢宏兴、永兴特钢,其中太钢以不锈钢热卷和冷卷并举,酒钢宏兴则主要生产不锈钢热卷,永兴特钢则主要生产不锈钢棒线。
    我们对整个板块给予中性评级,建议关注龙头品种太钢不锈和永兴特钢
      详细纪要:
      归纳一下,总体来看,南海局势对镍和不锈钢的影响有限,短期可能有向上脉冲,但不锈钢行业基本面来仍偏弱。
      产量方面,2005-2014年期间,中国不锈钢产量复合增长率达24.83%,高出全球除中国外的平均水平20.11个百分点;中国普碳钢产量的复合增长率达11.67%,高出全球平均水平11.06个百分点。也就是说,近10年全球除中国外的普碳钢和不锈钢产量均几乎没有增长,全球产量的增长主要靠中国。
      2015年中国不锈钢产量2156万吨,同比下降0.6%,全国不锈钢产量占粗钢产量的比重2.68%。
      近年来全国不锈钢产能仍在增长,产能利用率长期维持在60%-70%的水平。
      从人均不锈钢表观消费量的水平来看,中国达到了11.7kg/人,已经远超过全球6kg/人和美国7.3kg/人的水平,但离日本17.2kg/人的水平还有一定的差距。不论从相对于普碳钢产量的比重与全球水平的比较、人均表观消费量水平以及最新的发展速度来看,我们判断中国的不锈钢行业发展的高峰期已过,正步入弧顶区域的平稳发展期。
      成本方面,以304不锈钢为例,由于镍、铬两种原料占据总成本的比重达到60%-80%,而镍的产地相对集中(印尼、菲律宾合计占全球总产量的35%),因此不锈钢价也容易受到相关国家政策的影响,进而导致成本推动的价格上涨(2014年初出现过相关扰动),但总体来看,这并不持久,不过值得跟踪和关注。
      全国不锈钢生产企业主要有:浙江青山、太钢不锈、宝钢不锈、广州联众、张浦、酒钢。长期以来,技术实力最强是太钢,生产能力和产量最大的是青山不锈(530万吨,全国2156万吨,公司市场占有率24.6%)。行业集中度方面,前三家45.6%,前十家79.2%。日本前2家达到46%、美国前两家达到60%、欧盟前4家达到86%,与发达经济体有一定差距,但差距比普钢集中度要小。
      不锈钢生产的上市公司总体较少,主要是3家:太钢不锈、酒钢宏兴、永兴特钢,其中太钢以不锈钢热卷和冷卷并举,酒钢宏兴则主要生产不锈钢热卷,永兴特钢则主要生产不锈钢棒线。综合来看,不锈钢行业偏弱的基本面没有根本改变,我们对整个板块给予中性评级,建议关注龙头品种太钢不锈和永兴特钢。
      Mysteel镍矿分析师王总
      核心观点
      1)就统计的数据来看,上半年国内是供需基本平衡的,但是考虑到库存情况,可以看出上半年镍铁是偏紧的,镍板是过剩的。
      2)2016年6月份,镍矿进口量预计大增,约达300万吨,(
      由于行情原因,年后备库存情况较少,6月份因菲律宾环保原因,对后期矿价格和量担忧,加快进口和备库)。
      3)2016年上半年国内镍铁实物吨产量约280万吨,折合金属吨16.61万吨,同比去年减少5.84%。
      预计7月份部分地区增加高镍铁产量约1-2万吨实物吨。
      4)2016年上半年国内电解镍产量约8.21万吨,同比去年减少22.62,未锻轧的非合金镍进口量约22.26万吨,同比去年增加113.83%,进口+产量约30.47,同比去年增加69.37%。
      金川集团预计全年减产1万吨金属吨。
      5)但对镍价的影响,肯定是要综合来看的,需要在原料相对紧缺和终端过剩之间寻去一个新的平衡,至于具体的位置,我们谨慎看到12000。
      详细纪要:
      1、供需平衡
      就统计的数据来看,上半年国内是供需基本平衡的,但是考虑到库存情况,电解镍从年初的17万吨到目前的22万吨,增加5万吨,镍铁库存从年初的22.5万吨实物吨降到目前的15万吨实物吨,金属量减少7千吨。作为不锈钢的两个主要原料供应,可以看出上半年镍铁是偏紧的,镍板是过剩的。
      2、镍矿
      根据我网跟踪的港口清关情况来看,2016年6月份,镍矿进口量预计大增,约达300万吨,(由于行情原因,年后备库存情况较少,6月份因菲律宾环保原因,对后期矿价格和量担忧,加快进口和备库)那么今年上半年中国进口镍矿约1260万吨左右,同比去年1448万吨,减少12.98%,基本上全部依赖菲律宾。
      3、镍铁
      根据我的有色网统计,2016年上半年国内镍铁实物吨产量约280万吨,折合金属吨16.61万吨,同比去年减少5.84%。上半年进口镍铁约47万吨,同比去年增加49.37%,折合金属量约8万吨,镍铁总计金属供应量约25万吨。
      预计7月份部分地区增加高镍铁产量约1-2万吨实物吨。
      4、电解镍
      2016年上半年国内电解镍产量约8.21万吨,同比去年减少22.62,未锻轧的非合金镍进口量约22.26万吨,同比去年增加113.83%,进口+产量约30.47,同比去年增加69.37%。
      金川集团预计全年减产1万吨金属吨。
      总结:产业链来看,从上游到下游是逐步偏空的
      但对镍价的影响,肯定是要综合来看的,需要在原料相对紧缺和终端过剩之间寻去一个新的平衡,至于具体的位置,我们谨慎看到12000,在现在这个环境下,人民币贬值预期仍在,全球货币宽松,再英国退欧之后的美元变相加息,美联储年内加息预期较弱,镍作为商品期货市场里面比较向好的一个品种来说,提供了肥沃的炒作土壤,能向上拉多少,还真看不好,但是过度拉涨后,在镍板高库存和不锈钢消费因素的影响下,还是会向下调整,平均位置的话,应该要比上半年要上一个台阶。
      近期菲律宾针对当地矿企进行1-3个月的环保整顿,镍矿主要是三描礼士地区的5家矿企,其它还在开采。6月份保守估计从菲律宾发往国内镍矿船支44条船,其中很大一部分被国内长协客户德龙、鑫海等采购,按照目前高镍铁全国开工率结合目前港口现货库存量来看,后期只要进口量在200万吨以上,镍矿进口量基本满足国内生产,当然由于目前高镍铁行情较好,后期工厂新增产能增加,将会进一步加大国内镍矿需求。由于新政府对后期矿山环评限制,7月份目前在装船支23条船,预报2条,总计约126.5万吨。
      Q:国内的镍价和国外的价差,和以后的走向。
      A:这涉及到汇率,人民币贬值的,这个价差肯定会拉大,进口倒挂,进口不是很大,但是国内电解镍的库存比较大,不是特别需要进口,进口交割品种 影响大一点,国内的需求导致进口的 我觉得机会不是很大,在贬值的情况下。
      Q:菲律宾对环保要求开始提升,生产停了?量多大?
      A:没有具体统计过,6月份44条船统计的,是23条,2 到0 ,12 到0,南2 到0船,预报后期有船运的。上半年进口量2200,1400看,下降量挺大的,4月份的库存,备矿不是很积极,后边随着镍价,目前有利润,后来的想转,后来不够用港口是1400,库存目前是300多万吨 。

      来源:微信公众号对冲研投

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